Российский Центробанк в шестой раз подряд снизил ключевую ставку и довёл её до 15,5% годовых. Как отметили в ЦБ, несмотря на январское ускорение инфляции, устойчивые ценовые показатели существенно не изменились, а экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Тем не менее регулятор пока видит необходимость в поддержании относительно жёстких денежно-кредитных условий. Впрочем, по мере торможения инфляции снижение ключевой ставки должно продолжиться в текущем году, уверены эксперты. До какого уровня она может опуститься и как это повлияет на проценты по кредитам и вкладам — в материале RT.
На заседании в пятницу, 13 февраля, совет директоров Центрального банка России решил опустить ключевую ставку на половину процентного пункта — с 16 до 15,5% годовых. Достигнутое значение стало самым низким с декабря 2023 года.
Как рассказали в ЦБ, по оценке на 9 февраля уровень инфляции в России составил 6,3%, хотя ещё в конце прошлого года снижался до 5,6%. Тем не менее в регуляторе считают такое ускорение роста цен временным.
«Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение», — говорится в пресс-релизе.
Согласно обновлённому прогнозу Центробанка, в 2026-м уровень годовой инфляции может снизиться до 4,5—5,5% вместо ожидавшихся ранее 4—5%. При этом за счёт действий регулятора уже в 2027-м рост цен должен замедлиться до целевых 4%, после чего продолжит оставаться на этом уровне.
Около трети опрошенных россиян ожидают снижения ключевой ставки Центробанком на заседании в пятницу, 13 февраля. Почти столько же…
При этом ЦБ не стал менять свой экономический прогноз. По оценке регулятора, в текущем году рост валового внутреннего продукта России составит 0,5—1,5%, в 2027-м ускорится до 1,5—2,5% и останется таким же в 2028-м.
Отметим, что изменение денежно-кредитной политики (ДКП) считается одним из главных инструментов Центробанка для контроля над инфляцией. Так, в случае заметного роста цен регулятор повышает ключевую ставку, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а спустя определённое время ценовое давление должно ослабевать.
Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк, напротив, возвращается к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов.
В начале 2026 года российские власти зафиксировали новый виток роста инфляции, поскольку с января в стране были повышены тарифы ЖКХ, акцизы и НДС. В этих условиях многие эксперты полагали, что Центробанк не будет снижать ключевую ставку в феврале, чтобы лучше оценить влияние этих разовых факторов на цены.
Как рассказал RT основатель «Школы практического инвестирования» Фёдор Сидоров, январская статистика напугала многих участников рынка, но последние данные указывают на то, что пик ценового всплеска уже пройден, а инфляция вновь начала замедляться. На этом фоне ЦБ решил продолжить плавное смягчение ДКП, пояснил аналитик.
«Держать ставку под предлогом недооценки эффекта разовых мер — значит консервировать экономику. Главный аргумент в пользу снижения очевиден — бизнес задыхается. Ещё в декабре ЦБ продлил программу реструктуризации кредитов, фактически признав: компании не тянут текущие проценты. При этом реальная ключевая ставка (с учётом инфляции) зашкаливает, так что логично продолжить её снижение именно сейчас, поскольку запоздалое смягчение ДКП усилит торможение экономики», — добавил Сидоров.
От перегрева — к охлаждению
Напомним, ещё в 2023 году экономика России начала активно восстанавливаться после санкций и выросла сразу на 4,1%. Между тем в определённый момент из-за нехватки рабочей силы производство перестало успевать за внутренним спросом, что привело к удорожанию многих товаров и услуг. В результате инфляция вдвое превысила целевую отметку властей 4% и достигла 7,4%.
В 2025 году российский ВВП увеличился на 1% и впервые превысил 213 трлн рублей. По сравнению с 2024-м рост экономики замедлился почти…
В 2024-м перегрев экономики усилился, и рост ВВП страны ускорился до 4,9%. Уровень инфляции, в свою очередь, поднялся до 9,5% в годовом выражении, а в начале 2025-го перевалил за 10%.
В попытке обуздать рост цен Банк России начал ужесточать денежно-кредитные условия. Так, в 2023 году регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых, а в 2024-м довёл её до рекордного уровня — 21%.
Многие специалисты были уверены, что Центробанк продолжит ужесточать ДКП, но уже весной 2025-го инфляция упала ниже 10%, а к концу года достигла 5,6%, тогда как рост ВВП замедлился до 1%. На этом фоне ЦБ перешёл к плавному смягчению денежно-кредитных условий: в июне регулятор опустил ключевую ставку до 20%, в июле — до 18%, в сентябре — до 17%, в октябре — до 16,5%, а в декабре довёл её до 16%.
Примечательно, что в преддверии февральского заседания регулятора российские банки незначительно снизили уровень процентов по кредитам и вкладам. Например, средняя рыночная ставка по ипотеке (без учёта льготных программ) впервые с августа 2024 года упала до 20,5%, а средняя максимальная доходность рублёвых вкладов в десяти крупнейших финорганизациях сократилась до 14,6% — минимальной отметки с декабря 2023-го, свидетельствуют данные ЦБ и компании «ДОМ.РФ».
«Рынок фактически голосует за продолжение аккуратного смягчения ДКП. Символическое снижение (ставки в феврале. — RT)… позволит зафиксировать текущие ожидания рынка, не разгоняя при этом инфляционные риски. Для Банка России сейчас важнее именно управлять ожиданиями рынка, чем демонстрировать жёсткость ради самой жёсткости», — отметила в разговоре с RT первый зампред правления АО «Национальный банк сбережений» Мария Бродовская.
С оглядкой на инфляцию
Следующее заседание совета директоров Банка России намечено на 20 марта. Как подчеркнули в регуляторе, дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Тем не менее в Центробанке по-прежнему видят возможность для ещё большего смягчения ДКП в текущем году. Согласно прогнозу ЦБ, в 2026-м средний уровень ключевой ставки снизится до 13,1—14,3%, в 2027-м — до 8—9% годовых, а в 2028-м — до 7,5—8,5%.
Похожих оценок придерживаются и опрошенные RT эксперты. Так, Фёдор Сидоров уверен, что к концу 2026 года ключевая ставка окажется в диапазоне 11—12%. Так же считают и специалисты Freedom Finance Global.
«Мы полагаем, что по итогам года инфляция упадёт до 4,5—5,5%, то есть почти до официального таргета ЦБ. В этих условиях к началу 2027-го ключевая ставка действительно может достигнуть 11—12%», — рассказала RT ведущий аналитик компании Наталья Мильчакова.
В то же время эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Анна Кокорева полагает, что к концу текущего года ключевая ставка упадёт лишь до 12%, причём в оптимистичном сценарии. При этом действия ЦБ будут сопровождаться закономерным снижением процентов по депозитам, добавила аналитик.
«Ставка по вкладам опустится до 10—10,5% по итогам 2026-го. Причём в крупных устойчивых банках, не нуждающихся в дополнительной ликвидности, доходность депозитов, вероятно, упадёт даже ниже 10%», — предположила собеседница RT.
Параллельно с этим в стране продолжат дешеветь и кредиты, уверены специалисты Национального рейтингового агентства. Согласно прогнозу организации, к концу года ключевая ставка достигнет 12%, в результате чего, например, средний рыночный процент по ипотеке уже в I квартале упадёт ниже 20%, а по итогам 2026-го сократится до 16—17%.
«Что касается необеспеченного потребительского кредитования, средняя ставка на конец января 2026 года составляет 25,99% при диапазоне от 25 до 40% в зависимости от банка и заёмщика… К концу 2026 года мы прогнозируем снижение средней ставки до 22—24%», — говорится в исследовании НРА.
